近日，保险科技公司白鸽在线(厦门)数字科技股份有限公司(简称“白鸽在线”)向港交所提交上市申请，引发市场关注。《经济参考报》记者注意到，往期记录期(指2022年度、2023年度和2024年前三季度，下同)内，白鸽在线经营业绩呈现出持续亏损态势，整个往期记录期内累亏额高达5000余万元。

        公开资料显示，成立于2015年的白鸽在线是中国领先的场景险数字化风险管理解决方案提供商，主要利用场景险作为工具，通过提供创新及科技赋能的风险管理金融服务、智能营销及数字化解决方案以及TPA服务获得收入。

        招股书显示，白鸽在线与上游保险公司及下游场景合作伙伴紧密合作，为所有生态系统参与者提供数字化风险管理解决方案。该公司不仅提供标准化保险产品，还与保险公司合作设计定制化保险产品。截至目前，公司已与中国70多家主要保险公司合作设计、开发及优化保险产品。十年磨一剑，根据灼识咨询相关研究报告，以2023年收入计，白鸽在线在中国场景类保险数字化风险管理解决方案提供商中位列第一，市场份额为4.4%。

        融资方面，从2018年开始，白鸽在线先后完成5轮融资。2018年7月，完成厦门汇成领跃科技有限公司1500万元天使轮融资;2021年4月，获得由新希望投资集团有限公司领投的A轮融资;2022年7月，完成由厦门市美桐陆期股权投资合伙企业(有限合伙)领投的A+轮融资;2024年2月，又完成数千万元的B轮融资;2025年1月，完成第5轮融资，该轮融资后公司估值超20亿元。

        虽然备受资本青睐，但白鸽在线的经营业绩却不尽如人意，近年来陷入了“增收不增利”的困境。2022年度、2023年度、2024年前三季度，白鸽在线的营业收入分别为4.05亿元、6.60亿元和6.31亿元，净利润分别为-2507.5万元、-1718.0万元和-1557.6万元，合计亏损超5000万元。虽然亏损幅度有逐渐缩小之势，但仍处于持续亏损状态，但盈利能力或亟待提升。

        据招股书披露，白鸽在线还存在主营业务单一、业务结构相对集中的情形。招股书显示，风险管理金融服务是白鸽在线的主要收入来源。所谓风险管理金融服务是指，白鸽在线将定制化保险产品视为有效管理风险的重要工具，并通过渠道合作伙伴及个人保险经纪人提供由保险公司承保的各种保险产品，公司就协助保险公司成功交付由其承保的保险产品向其收取佣金。2023年，风险管理金融服务业务收入为5.36亿元，占总收入的81.2%。2024年1-9月，风险管理金融服务业务收入达到5.74亿元，占总收入的91.0%。

        值得注意的是，往期记录期内，白鸽在线的平均佣金费率整体呈上升趋势，其中普惠金融生态的平均佣金费率分别为9.1%、48.7%及66.7%。业内人士认为，高佣金费率的产品带来了丰厚的收益，但也可能导致市场的竞争加剧，进而影响公司的盈利能力。针对白鸽在线核心业务依赖风险管理金融服务、平均佣金费率日趋走高等问题，《经济参考报》记者将持续关注。

《电鳗快报》