又是基金重仓股血虐的一天。白马股重挫最为严重。大批去年风光无限的明星基金在十几天的时间里数度登上热搜，收获质疑批评无数。还有一些去年表现差强人意的基金，现在反而脱颖而出，以实力“平反”。

        大浪淘沙，时间如何给基民答案?大消费和医疗三大赛道从炙手可热到投资者唯恐避之不及，只用了短短十几天时间。酿酒板块在今日再现自由落体，贵茅跌近5%。Choice数据显示，截至到3月5日，2021年共有246只基金的净值下跌幅度超过10%，牛年以来跌幅超15%的基金更是达1097只之多，其中不乏之前备受投资者们追捧的明星基金。杀跌的悲剧。张坤、葛兰、刘彦春等明星基金经理皆榜上有名，治下多只鼠年翻倍基，在牛年净值下跌都超过了15%。

        景顺老将刘彦春为例，从2020年四季度持仓看，其明星产品景顺长城内需增长混合和景顺长城鼎益混合(LOF)的前十大重仓股中有九只是一致的，分别为中国中免、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗、五粮液、恒瑞医药、海大集团、伊利股份和晨光文具，且前十重仓股持仓占比皆在68%-69%之间。因此，两只基金的单位净值变化趋势也几乎同步，牛年以来净值跌幅接近20%。

        前十大重仓股中，白酒股占去近半席位，且这几只个股牛年以来跌幅均在20%以上。曾经助燃基金飞升明星基金榜单的热门板块，现在成为了基金口碑的最大杀手。分红的投资风格，这使得他和估值过高的白马股们格格不入。

        基金牛市中“翻倍基”在白酒股加持下屡见不鲜，而曹名长自岿然不动，中欧价值发现在鼠年收获了20.89%的净值增长，这个成绩在大牛市里实在配不起他老将的名号，老曹直接从“价值一哥”跌入“尚能饭否”的质疑中。

        市场的高回报很大程度上受益于流动性的宽松、居民资产配置的变化，以及全球市场投资者对中国资产的追捧，投资者们赚到的主要是估值提升的钱。

        目前的股市整体估值并不非常高，但分化极为严重，投资者在短期对于消费品的确定性和科技行业的成长进行了过度的定价，而低估了所谓夕阳行业的稳定性。宁波华翔、中国太保、中国汽研、大亚圣象、兴业银行、航民股份、保利地产、喜临门、明泰铝业和金地集团，行业横跨汽车、保险、木业家具、纺织服装、房地产和有色，分布极为均衡。

        这种持仓贯彻了曹名长对行情的认知，即当前投资者们对于与宏观经济息息相关的地产、基建及与之高度相关的银行、保险、建筑等行业过分悲观，造成了板块的价值低估。同时，前十持仓占比不超过50%，仅三只个股持仓比例超5%，风险分散。明星产品兴全趋势的前十大重仓股中，同样不见白酒股的踪影，而是均衡配置了有色、机械、地产和娱乐等行业。

        最新持仓信息显示，董承非有意加码地产板块，尤其关注保利地产和万科A。由此，兴全趋势突出重围，在牛年一片动辄净值下跌10%的大环境中，其净值下跌不到1.9%，二月以来甚至还涨了3.07%。

        嘉实基金的王茜，时长17年又1月。我们成天挂在嘴边“老将，老将”成熟的朱少醒，15年又4月;董承非，14年又1月;剩下的张坤、葛兰、刘格崧等，都在5至10年间;而“蔡狗”蔡嵩松，只有2年又17天。换句话说，大部分基金经理只经历过一个或两个牛熊周期，还有一些连一个都没见过。

        银行，不看消费”的发言，也是到了二月地产板块大涨、地产龙头遇冷许久突然涨停那天，才被大家拿出来细细品读的。投资者都知道要把“切勿追涨杀跌”这句箴言刻成烟吸进肺里，但真正在买入和卖出前关注到时间节点的收益率情况的，依然是少数。基金买的不是涨势，而是一买一卖之间能够收获的投资回报。投资理财是长期的事，指望跟对一位基金经理就能一夜暴富不太现实，还是要学会从长计议，不做事后诸葛亮。

《电鳗快报》