作者:肖立晟,九方金融研究所首席经济学家,中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任;叶慧超,九方金融研究所宏观研究员,复旦大学世界经济学博士。

        数据来源:国家统计局

        九方金融研究所1月PMI点评:

        国家统计局网站公布数据显示1月份,中国采购经理指数均较上月小幅回落0.6,其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为51.3%、52.4%和52.8%,虽低于上月0.6、3.3和2.3个百分点,但均继续位于较高水平,连续11个月保持在荣枯线以上,经济扩张势头开始放缓。

        产需两端扩张弱于上月。随着冬季拉闸限电频繁,叠加北方产煤大省疫情二次爆发,供给层面开始逐步萎缩。生产指数和新订单指数分别为53.5%和52.3%,较上月回落0.7和1.3个百分点,供需两方面都开始收缩。且两者差值再度拉大,从0.6个百分点升至1.2个百分点。从地区情况看,本月河北、吉林、黑龙江等地受疫情影响较为明显,有调查企业反映近期生产、采购、运输等活动面临一些困难。

        出口景气度开始回落。由于海外前期欧美圣诞节和美国大选需求集中释放,海外疫情仍旧蔓延,国外订单减少明显。新出口订单指数和进口指数分别为50.2%和49.8%,低于上月1.1和0.6个百分点,进口指数跌入萎缩区间。统计结果表明虽然政策鼓励农民工就地过年,但生产需求仍然下降明显。海外疫情再度加剧,对当地生产同时形成压制,合力削弱了我国进口需求。从结构指标来看,农副食品加工、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业新出口订单指数和进口指数均位于51.0%以上。

        去库存小幅好转。11月原材料和产成品库存指数同时恢复到49。都较上月小幅提升0.4,但依旧未回复至枯荣线之上,补库存前景明朗。10月以来欧美疫情再度爆发,拜登财政刺激目前仍有不确定性,国外需求复苏尚不明朗。原材料价格指数本月开始回落,同时也加大了企业年前补库存的意愿,预计春节后将突破临界值。

        小型企业景气度回升。本月大、中、小型企业PMI分别为52.1%,51.4%和449.4%,其中小型企业本月份较上月复苏0.6,大中型企业都有所回落。临近年底,农民工面临返乡回城压力,且北方疫情防控措施对很多企业造成影响。此前央行表明创新直达政策工具应延尽延至3月底,但近期央行收紧流动性预计对小企业融资形成压力。

        行业复苏开始均衡。制造业行业普遍开始复苏,。在调查的21个行业中,分别有18个和17个行业的生产指数和新订单指数位于扩张区间,其中有色金属冶炼及压延加工、通用设备、农副产品、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业两个指数均高于56.0%。

        就业压力飙升明显。本月从业人员指数下降1.2至48.4,较前期大幅回落,依旧位于枯荣线下方。由于招聘季节结束,毕业生陆续进入工作岗位,疫情影响员工正常到岗,加之部分人员提前返乡,企业用工缺口加大。12月失业率维持5.2%,但集中在大城市。今年公务员和考研人数也突破新高,延迟就业现象明显,稳就业依旧是政策主线,财政货币政策不会加速收紧。

        服务业复苏受疫情冲击。非制造商务活动指数下降3.3个百分点至52.4,非制造业复苏动力减弱。从行业情况看,电信广播电视卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数连续3个月位于60.0%以上高位景气区间,业务总量持续较快增长。同时,本月住宿、餐饮、文化体育娱乐、居民服务等接触式、聚集性消费行业商务活动指数回落幅度较为明显,均位于收缩区间。受局部疫情影响,各地政府劝阻留在当地过年,对中小城市服务业形成制约,居民消费意愿回落明显,预计1月食品饮料复苏不及预期。建筑业商务活动指数下降07个百分点为60,其中新订单指数回落4.6个百分点至51.2,受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响,建筑业进入施工淡季,铁路和航空运输将受到疫情再度冲击。疫苗虽然开始接种但进度不及预期,原地过年或许缓解节后用工荒,2月建筑活动指数高于往年同期。

《电鳗快报》