周四各大指数震荡明显，开盘之后市场便持续走弱，上证指数、沪深300的跌幅均在2%上下，中小板指数及创业板指数跌幅都超过了3%，中信各一级行业指数只有综合金融和电力公用行业收红。

        大成基金认为，今日下跌最直接的诱因可能是资金面出现的边际变化。1月28日央行开展1000亿逆回购，净回笼1500亿。周一至周四，央行已经累计净回笼货币5685亿。同时银行间利率和10年国债收益率也均有回升。除此之外，前期市场涨速过快，部分标的估值提升较大也使得行情容易出现扰动。

        对于市场流动性状况，大成基金分析：虽然短期内央行在公开操作市场上回笼了较多资金。但当前国内外疫情风险仍然较高，经济复苏的持续性和力度仍然存疑。总体来看货币政策短期内迅速大转向的概率并不高。其次，从股市微观层面流动性来看，基金、保险、外资等并没有出现大规模流出的情况，陆股通今年以来的累计净流入已接近300亿。股市层面的流动性并不紧张。再者，从海外来看，拜登上台后将要实行大规模刺激计划，同样需要较为温和的货币环境予以支持。

        因此，总的来说，大成基金认为市场流动性更多的是阶段性扰动，系统性转向的可能性还并不高。

        大成基金称：1月底是年报和一季报业绩预告披露的高峰期。此前部分标的上涨较快，持股比较集中，市场对一些公司的业绩增长给予了较高的期望。如果业绩表现不如市场预期的那么高，可能会带来一定程度上的估值调整;但宏观经济和上市公司业绩整体出现大幅回落的可能性不大。鉴于此，大成基金认为可以继续沿着国内经济复苏+业绩表现的主线来进行配置。此前表现相对落后的核心资产板块可以在震荡时积极布局。

        #基金投资需谨慎#

《电鳗快报》