新浪财经上市公司研究院 法说资本/小新

新浪财经讯 从“下周回国”到“之所以放弃一切，只为把FF做成”，就算是远在太平洋彼岸的美利坚，贾跃亭的一举一动依然吸引着万千国内民众的注意。在出走800多天后，近期贾跃亭又有了新的动作，据悉贾跃亭已在美国申请个人破产重组，同时“贾跃亭债务处理小组”更是表示：“个人破产重组方案的实施，将使贾跃亭个人担保义务和债务得以解除，从而可以回国推动和落实FF中美双主场战略”。

10月14日下午，贾跃亭债务处理小组发布微博声明，称贾跃亭已于美国当地时间10月13日根据美国相关法律第11章（chapter 11）主动申请个人破产重组，这将成为解决贾跃亭个人余下债务并保障债权人利益的最佳方案。

而除了宣布破产以外，该声明透露了贾跃亭债务清偿的细节，声明中称贾跃亭将把美国法院认可的全部个人资产，即个人持有的全部FF股权及相关收益权正式转入债权人信托。

据债务处理小组透露，贾跃亭已替公司偿还债务超30亿美金，待偿还债务总额约为36亿美金，减去已冻结待处置国内资产以及可转股的担保债务，债务净额约为20亿美金。

一心建造汽车帝国未果

让渡FF股权偿百亿债务

2017年7月6日，乐视网（维权）公告称已收到董事长贾跃亭的辞职报告，贾跃亭辞职后孙宏斌接过了接力棒，“后贾跃亭时代”的乐视网并没有涅槃重生，反而继续深陷泥泽。乐视网股价也在不断暴跌，曾经市值千亿的乐视网在危机全面爆发后，目前只剩下零头。

贾跃亭辞任乐视网董事长后保留了FF汽车的董事长一职，将全部重心和大量资产用于建造生态汽车帝国，但由于汽车行业始终处于重资产、高密集人力资本投入和较长研发周期的行业，因此FF并未及时收回成本甚至出现大额负债用于产品开发。

一个月前，面对百亿债务，贾跃亭辞去了FF的CEO，转任公司CPUO（首席产品和用户官），开始筹措个人破产事宜。

FF新任CEO毕福康表示，作为FF实控人，贾跃亭个人的债务现已影响FF公司的发展，尤其在融资方面，在国内贾跃亭的个人信用早已破产。在当下时点，贾跃亭选择个人破产重组，利用FF股权作为资产通过信托方式过渡于债权人或许是最好的选择。目前FF正在积极融资来解决资金问题，希望尽快交付FF91，毕福康指出FF明年一季度应该会完成B轮融资。

在贾跃亭公布个人破产的同时，乐视网发布了2019年前三季度业绩预告，数据显示归属于上市公司股东的净利润亏损约为102亿元。并提醒投资者，公司存在2019年全年经审计后归属上市公司股东的净资产为负的风险，乐视网也将面临退市，无疑让28万股民蒙受了巨大损失。

2019年4月30日，乐视网发布2018年年报，显示乐视网2018年巨亏41亿，净资产为-30亿。5月13日，乐视网被暂停上市，5个月后实际控制人贾跃亭宣布破产。

破产重组能否脱困债务重压

乐视是否资不抵债仍存疑问

有乐视股民认为是不是贾跃亭已经取得美国绿卡，才能在美国申请个人破产重组。江苏振泽律师事务所合伙人张云律师表示，贾跃亭在美国生活工作，美国的法律对贾跃亭，无论个人的权利和义务都具有管辖权，因此贾跃亭个人可以在美国申请破产其破产，和其是否取得美国绿卡没有任何关系。

张云律师指出，贾跃亭债务处理小组发布《声明》后，国内的债权人可以向贾跃亭债务处理小组申请债权。但是债权能否得到认可，还需要相应的证据。如贾跃亭债务处理小组不认可该债权，国内的债权人还需要通过司法程序确认自己的债权，无论如何，都应积极申报。即便是重组成功也仅仅是对债权方的几十家机构和上千债权人有了交代，对于中小投资者还是未知的。

至于贾跃亭在美国申请个人破产重组，北京德恒（宁波）律师事务所的高级合伙人张志旺律师认为，这并不能免于贾跃亭在国内的债务承担。我国尚没有建立普遍的个人破产制度，目前浙江省温州等个别地区开展了个人破产试点，但案例极少。

此前乐视网宣布公司已资不抵债，运营出现巨大困难，张志旺律师认为该信息的真实性存疑。

张志旺律师从三方面进行了分析：

首先，乐视生态系统的主要主体是乐融致新，2017年年底乐融致新的估值应为96.6亿元，而2018年9月，乐融致新拍卖时估值仅为18.72亿。2018年年报，乐视网持有乐融致新36.4%的股权价值约为8.41亿，以此计算，乐融致新的最终估值也仅为23.1亿。由于乐视网失去了对乐融致新的控股权，需根据公允价值计入当期投资收益总额。而目前乐融致新的评估存在较大不确定性，乐视网的净资产也将发生变化。

其次，乐视网下属有三家公司，即西藏乐视网信息技术有限公司、霍尔果斯乐视新生代文化传媒有限公司和东阳市乐视花儿影视文化有限公司，目前持续经营能力还是比较强的，并表后公司的净资产表现应该不会太差。

最后，2016年，乐视网曾通过非公开发行股票募集了48个亿，2018年4月还发公告利用闲置资金购买理财产品，2019年4月又公告同意子公司在2019年度使用最高不超过4亿的闲置自有资金购买安全性高、流动性好的银行理财产品。

2019年4月30日公告乐视网公司及贾跃亭涉嫌信息披露违法违规等行为，被立案调查，至今尚没有结论。张志旺律师建议监管部门，应从乐视网IPO阶段起，包括对发行人、控股股东、证券服务机构等进行调查，是否存在违法违规行为，给广大投资者和整个证券市场一个交代。

责任编辑：公司观察